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医药白马信立泰之痛:产品青黄不接 研发投入处理激进

时间:2019/6/21 19:37:38  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:   信立泰(002294.SZ)是一家主要从事心脑血管领域研发和生产的医药上市公司,是投资人眼中的白马股。  自2009年上市以来,信立泰的收入从8.5亿元增长至2018年的46.52亿元,净利润从2.16亿元增长至14.58亿元,ROE一直都在20%以上,分红额累计46.02...
      信立泰(002294.SZ)是一家主要从事心脑血管领域研发和生产的医药上市公司,是投资人眼中的白马股。

  自2009年上市以来,信立泰的收入从8.5亿元增长至2018年的46.52亿元,净利润从2.16亿元增长至14.58亿元,ROE一直都在20%以上,分红额累计46.02亿元,远超IPO募集的11.96亿元。

  然而,靓丽数据背后,信立泰激进的会计政策不容忽视,公司报表披露的资产和利润或被显著高估,值得警惕。

  研发投入资本化比例高企

  年报显示,2018年公司研发投入金额8.04亿元,同比增长83.09%,占营业收入的比例同比提升6.71个百分点至17.28%。

  对于医药企业而言,大幅增加研发投入是好事,这是值得肯定和鼓励的。然而,信立泰在会计处理上,却采用了激进的会计政策。

  根据年报,公司2018年研发投入资本化的金额为3.97亿元,资本化研发投入占研发投入的比例为49.32%,这也就意味着信立泰有接近半数的研发投入进行了资本化处理,在所有A股上市公司中处于非常高的比例水平。

  纵向来看,信立泰2018年的研发投入资本化比例,要远远高于往年水平。年报显示,2014-2017年,公司研发投入资本化比例分别为15%、44.16%、25.25%、25.53%。

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